Blic: Zašto je inflacija 12,7 odsto u Srbiji i čime se rukovodi monetarna politika

BEOGRAD - Na kraju drugog tromesečja, koje je predmet razmatranja Izveštaja, inflacija je bila 12,7 odsto, na godišnjem nivou, a cilj je bio 5,3 odsto (ili najviše 7,1).

Najnoviji Izveštaj o inflaciji Narodne banke uglavnom ne daje odgovore na dva ključna pitanja: zašto je stopa inflacije tako visoka i čime se tačno rukovodi monetarna politika?

Centralna banka očekuje usporavanje inflacije u sledećih godinu dana i njeno konačno usaglašavanje s onom stopom koja je cilj monetarne politike. Cene dakle rastu bar dvostruko brže nego što bi to htela centralna banka i kasniće otprilike dve godine u usaglašavanju sa ciljem koji su monetarne vlasti sebi postavile.

Izveštaj opisuje kako je do tog odstupanja cilja od realizacije došlo, ali potpuno nedostaje objašnjenje zašto je rast cena toliko ubrzan i, posledično, zašto je cilj centralne banke toliko nerealističan?

Kada je jaz između cilja i ostvarenja toliki, postavlja se pitanje šta je stvarno cilj? Iz Izveštaja se vidi da monetarna politika, do sada, nije imala neki značajniji uticaj na inflatorna očekivanja. Centralna banka očekuje da će se ta očekivanja, koja su i dalje visoka, uskladiti sa činjenicom da se inflacija usporava, ali ne kaže da li će i kako ona na njih uticati?

Ovo je tema za koju ovde nema prostora, te se samo može ukazati na jedan podatak o karakteru monetarne politike. Naime, centralna banka ceni da je monetarna politika bila restriktivna negde do početka 2010. godine, a potom je čitavu godinu dana, dakle do početka 2011, bila ekspanzivna, a sada je ponovo restriktivna. To znači da je monetarna politika bila ekspanzivna, čak veoma ekspanzivna, kad se inflacija ubrzavala.

Iz Izveštaja se ne može zaključiti da li je to i bio cilj monetarne politike ili cilja zapravo i nema.

(Blic)